Según Savills, consultora inmobiliaria internacional, la brecha entre los índices de valores de renta y valores de repercusión de los activos del mercado europeo de oficinas se ha ido ampliando en los últimos cuatro años a mayor velocidad hasta alcanzar un 37% en el primer trimestre de 2015, frente a un promedio histórico del 15% en los mercados analizados (Bruselas, París, Frankfurt, Munich, Amsterdam, Varsovia, Madrid, London West End y London City).
Eri Mitsostergiou, directora de análisis de Savills para Europa, explica que "en los últimos 15 años, la diferencia más amplia entre valores de repercusión y valores de renta se ha dado en los periodos de mayor actividad inversora, como en 2007, que llegó al 36 % y en 2014, que ha llegado al 37%. El mercado de inversión está impulsado no sólo por los fundamentos económicos y la previsión de crecimiento de los alquileres, sino principalmente por el peso del capital en el sector. La elevada cuota del sector inmobiliario está acelerando una compresión de la rentabilidad que supera la tasa de crecimiento de las rentas en los mercados de ocupación.”
Savills indica que los bajos tipos de interés están impulsando la confianza de los inversores en el sector inmobiliario, especialmente en los mercados europeos principales. A pesar de que las rentabilidades prime se sitúan en niveles bajos, el real estate resulta atractivo en comparación con los bonos del Estado, con rendimientos históricamente bajos en este momento. Además, las medidas de expansión cualitativa del BCE y el aumento de la liquidez en Europa están creando mejores perspectivas económicas que favorecerán a su vez los mercados de alquiler e incrementarán los valores de renta.
Mitsostergiou indica en este sentido que “a diferencia del pico de Mercado de 2007, el ciclo actual está impulsado por fondos propios frente a inversores con altos niveles de deuda, altamente apalancados. Además, nos encontramos en un punto del ciclo en el que políticas y reglamentos están alineados para apoyar el sistema financiero y apuntalar el crecimiento económico”.
La firma señala que ambos valores, rentas en CBD y valores de repercusión en los mercados analizados están todavía alrededor de un 8% por debajo de su máximo, alcanzado en 2007, lo que muestra que aún existe potencial de crecimiento. Del mismo modo, indica las diferencias apreciadas entre los mercados principales como Londres y París, y los secundarios. Así, en Madrid, la brecha entre el índice de valor de repercusión y el de rentas en CBD se reduce del valor medio al 22%, mientras que en Londres West End se amplía hasta un 54 %. Sin embargo, se prevé que el fuerte apetito por los mercados no estratégicos aumente la amplitud de la brecha también en éstos. Savills estima que los volúmenes totales de inversión en el área de estudio podrían aumentar en un 7 % este año, por encima de € 172 mil millones y que las rentas prime en CBD crezcan hasta en un 2 %.
